在传统基建增速放缓的背景下，“第二曲线”是建筑企业通过多元化布局，开拓水利水电、清洁能源、生态环保、城市运营、机场航道等符合国家“双碳”目标和绿色转型方向的新兴业务领域，旨在推动企业高质量发展和业绩增长。

3.1. 水利工程

2025年，水利建设投资规模或创新高，达1.5万亿元。“十五五”期间，水利工程投资预计将保持高速增长态势。整个“十五五”期间市场规模将实现显著扩张，年复合增长率维持在8%左右。到2030年，全国水利工程投资规模有望突破2.2万亿元。水利建设投资结构聚焦五大核心方向：国家水网骨干工程占总投资比重将达45%，防洪减灾领域投资占比紧随其后，智慧水利、灌区改造及水生态修复构成其余重要投资板块。其中，智慧水利技术渗透率将从2025年的35%跃升至2030年的60%。

由于重大水利工程尤其是水网主骨架和大动脉项目投资大、周期长的特点，进入市场需要规模化经营的支撑，竞争主体主要集中于资金雄厚、管理先进、技术创新能力强的大中型企业，以中国电建、中国交建等长期深耕“水”领域的龙头企业占据市场领导地位，各省属具备水利高等级资质的国资建筑企业则具备属地经营优势。受房建市场施工产能外溢影响，未来更多房建企业将会挤占水利赛道，但受资质、技术、装备和业绩影响，参与大型水利工程难度较大。

3.2. 清洁能源（新型能源）

国家能源局数据显示，“十四五”时期，我国加快“逐绿向新”，能源转型跑出“加速度”。进入“十五五”时期，应对气候变化凸显非化石能源消费占比提升的重要性，地缘政治冲突风险进一步加速能源供应链的重构进程。“十五五”时期，电力消费需求仍将保持较快增长，电力供给的形态更加多元，新型电力系统构建相较“十四五”更加迫切，也更富挑战性，要大力发展新型储能，加快源网荷储的协同布局和统一电力市场的体系完善，不断增强对绿色电力保供和运行安全的支撑能力。

2025年9月，国家主席习近平在联合国气候变化峰会明确到2035年非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。在新能源上网电价市场化、大型风电光伏基地建设的背景下，预计“十五五”期间，风电年均新增装机容量下滑至60GW左右，海上风电年均新增装机容量维持在4GW左右，太阳能年均新增装机容量下滑至120GW左右。

国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，明确2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元；2025-2027年全国新型储能年均新增装机超过33.89GW，带动项目直接投资超过800亿元/年。预计“十五五”期间新型储能装机增速保持30%左右，2030年新型储能装机容量将超过350GW。

《建议》明确提出“加快建设新型能源体系”“持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国”。加快建设新型能源体系意味着能源结构将发生变化——在电源侧，过去作为主力电源的火电将转型为调节性电源，更多依靠新能源供电；在用户侧，能源消费将更加绿色化低碳化。国家发展改革委主任郑栅洁介绍，到“十五五”末，新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足。

3.3. 生态环保（水土整治）

随着我国生态环保意识的提高和经济社会的发展，水环境治理已经成为重点关注的领域，行业政策的发展重点由完善水污染治理基础设施网络发展至目前的改善生态环境、推进水的资源化利用。“十四五”期间，国家统筹污染防治攻坚、万里碧道建设、黑臭水体治理、农村生活污水治理、农业面源污染治理等工作，大力推进环境整治，推动重点流域实现长治久清。截至2024年底，我国水污染综合治理市场规模达到6700亿元，预计到2030年，水污染治理市场规模将突破1.5万亿元。水污染治理市场的发展潜力主要来源于四方面:一是已治理河道的返黑返臭的返工类项目，此类项目将对于实施企业的技术能力提出更高要求;二是断面考核带来新增河道治理机会；三是农村水污染治理市场的释放；四是河道的“长效监管”逐步受到政府的重视，特别是对已完成治理的河道进行长效监管，除了常规的监测指标外，特殊污染物的监测及分析也受到行业关注。

2025年3月，国务院印发《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》，明确到2030年，力争累计建成高标准农田13.5亿亩，累计改造提升2.8亿亩，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积8000万亩；到2035年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升4.55亿亩，新增高效节水灌溉面积1.3亿亩。预计“十五五”期间年均建设高标准农田超过5000万亩，年均投资额超过1500亿元。高标准农田市场空间较大但存在资金缺口，通过土地流转方式打造高标准农田核心示范区，“高标准农田+”可能成为未来发展趋势。

中国盐碱地总面积达15亿亩，具备开发种植潜力的面积约有5亿亩，盐碱耕地超过1亿亩，主要分布在西北内陆(新疆、甘肃等）、沿黄河上中游灌区(山东、河北等)、东北松嫩平原、滨海(如黄河三角洲）四大类型区，其中西北和东北地区面积最大且连片分布。2025年6月，国家林草局等印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025-2030年）》，明确到2030年“三北”地区将新增光伏装机规模2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩；以实验项目为引领，推进荒漠化防治与风电光伏一体化工程建设，构筑东起内蒙古中部西至新疆“点、线、面”相结合光伏治沙长城；在光伏治沙选址、设计、施工、运维等环节，推进防沙治沙与光伏建设融合发展。光伏治沙作为治沙新模式，通过“板上发电、板下治理、板间种植”模式，实现一二三产业融合发展，发展前景较好。预计“十五五”期间，中国土壤咸化治理行业年均市场规模超过200亿元。

3.4. 城市更新与城市运营

当前，我国城市发展进入存量优化新阶段，城市更新成为国家高质量发展核心引擎，其内涵从“大拆大建”转向以“留改拆”并举的有机更新，强调以人为本、功能提升与可持续发展。根据住建部数据显示，2024年全国已实施城市更新项目超6.6万个，完成投资2.9万亿元。其中，城镇老旧小区改造新开工5.6万个，加装电梯2.5万余部，增设停车位超过50万个。2025年全国城市更新专项资金规模预计达到1.8万亿元，较2023年增长40%，其中中央财政直达资金占比提升至35%。民生保障类项目重点聚焦2000年底前建成的老旧小区改造，中央财政单列5000亿元支持水电气暖管网、适老化设施等6大类基础改造，地方政府可结合实际增加电梯加装、停车设施等自选动作。2025年5月，中共中央、国务院发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出加强既有建筑改造利用，推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，完善城市功能，加强城市基础设施建设改造。

2024年12月，中共中央、国务院发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，提出实施智能化市政基础设施建设和改造，发展智慧住区，提升房屋建筑管理智慧化水平，完善城市信息模型（CIM）平台，搭建完善城市运行管理服务平台，到2030年，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。城市运营服务作为一种新兴业态，市场场规模高达万亿。根据智研咨询统计，2024年，我国公共物业服务规模为1344.3亿元，城市环卫服务规模为2977.5亿元，停车场运营、城市空间运营等其他城市服务运营规模为9375.4亿元。

随着经营年限增长、固定成本摊薄，利润率水平持续上升，特许经营项目进入成熟期，维护施工利润、运营利润、投资分红等多方面的收益可以实现具有高利润率且现金流持续的丰厚收益，契合资本对“确定性溢价”的追逐。法国万喜的成功就在于聚焦高速公路、机场以及其他基础设施（如铁路、体育场）等领域，通过特许经营资产将自身从周期型承包商转型为稳健的基建运营商。

国内城市运营市场较为分散，城市运营服务行业涵盖市政养护、公共服务、智慧城市、社区服务、环境治理等多个领域，市场集中度及竞争程度较低，尚处于发展初期，尚未形成行业竞争格局。亟需行业引领者联合不同赛道、不同领域、不同规模的企业，构建产业生态，从城市治理痛点出发，提供城市运营高维解决方案，更好服务未来城市。

3.5. 机场航道

2015-2024年，国内民航基本建设和技术改造投资持续稳定增长，2024年民航基本建设和技术改造投资1404.3亿元，比上年增长13.1%。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。在国家推进民用机场建设、低空经济发展的背景下，预计“十五五”期间，民航基本建设和技术改造投资缓慢增长，年均投资额1500亿元左右，年均新增运输机场7个左右。

近年来，我国战新产业发展势头强劲，产业规模不断扩大，创新能力持续增强，战新产业的发展已成为推动产业结构转型升级、引领经济高质量发展的重要引擎。根据国家发改委、工信部、国家能源局、中国电力企业联合会、中国新材料技术协会、中国电子信息产业发展研究院、中国汽车工业协会等多部门数据综合整理，2024年，我国战新产业产品和服务的市场价值总和规模从大到小依次是：新一代信息技术、高端装备制造、生物、节能环保、新材料、新能源、新能源汽车。其中，新一代信息技术、高端装备制造、生物的产业规模均超过20万亿元。预计“十五五”期间，战新产业规模年均增速从高到低依次是新能源汽车、新材料、高端装备制造、新一代信息技术、新能源、节能环保、生物产业，其中，新能源汽车产业规模年均增速将超过20%，新材料、高端装备制造产业规模年均增速将超过10%，新一代信息技术、新能源、节能环保、生物产业规模年均增速在9%左右，战新产业将为我国经济持续稳定发展注入强大动力，使我国在全球产业链中的地位不断提高。

目前，我国战新产业总体呈现以下特点。

4.1. 产值规模快速增加

根据中咨咨询测算，2024年，我国战新产业实现工业增加值超18万亿元，与2014年相比，占GDP的比重从7.6%升至13%～15%，战新产业工业增加值年均增速在12%左右，比同期GDP增速高出5～7个百分点，成为经济增长的核心引擎之一。经过十多年的快速发展，我国战新企业数量不断增加，2024年，我国战新企业总数200.4万家，在全国所有企业中占比达3.3%。其中，新一代信息技术、高端装备制造、节能环保在战新企业中占比最多，分别为23.9%、17.9%和16.6%。

4.2. 创新驱动成效明显

中国上市公司协会数据显示，截至2025年4月，我国战新产业上市公司数量达到2935家，占比54.15%；总市值32.47万亿元，占比38.26%，实现营业收入15.45万亿元，同比增长1%；战新产业上市公司研发投入9335.61亿元，同比增长4.92%，研发投入强度6.04%，高于整体3.43个百分点。其中，新一代信息技术产业研发投入超过4000亿元，生物、新材料研发投入超过1000亿元；新能源汽车研发投入同比增长超过20%，新能源、相关服务业研发投入同比下降6.95%和4.44%；新一代信息技术、生物研发投入强度均超过7%，新能源汽车超过6%。

4.3. 辐射带动作用显著增强

根据工业和信息化部、汽车工业协会、中国电子信息产业研究院等数据，近年来，我国战新产业能级高、带动能力强、辐射范围广，呈现出信息化、高端化、集群化的发展态势。2024年，我国新能源汽车产量1316.8万辆，同比增长38.7%，不仅带动了上下游产业链的协同发展，还推动了电池、电机、电控等核心零部件产业升级。5G技术的广泛应用推动了智能终端、物联网等领域的发展，目前我国5G基站数量已超过425.1万个，5G用户突破10亿户，不仅提升了产品的性能和质量，还为相关产业的升级提供了技术支持。据不完全统计，传统制造业企业在引入智能制造技术后，生产效率平均提高20%以上。此外，长三角地区通过建设战新产业集群，充分发挥产业集聚效应，经济增速明显高于其他地区，还有效带动了周边地区的经济发展。

4.4. 战新产业已成为市场关注热点和央国企发展重点

根据Wind数据显示，2023-2024年，战新产业IPO企业数量293家，占两年全部IPO企业数量的70.9%，主要分布在新一代信息技术、新材料、高端装备制造、生物、新能源、节能环保等产业。2024年，中央企业、地方国企大力发展战新产业，战新产业投资分别为2.7万亿元和0.9万亿元，占投资总额的比重分别突破40%和20%，其中中央企业战新产业营收占比同比增加4.2个百分点，达到30%。

5.1. 深刻把握“十五五”发展逻辑与战略导向

党的二十届四中全会系统部署了全面深化改革、推进中国式现代化的路径，核心在于“以高质量发展为首要任务，以新质生产力为战略支撑”。《建议》进一步细化了“十五五”时期的行动纲领，其精神实质可概括为“三个坚持、三个转向”。

坚持质量优先，推动发展方式从规模速度型向内涵集约型转向。《建议》明确要求“实现质的有效提升和量的合理增长”，这意味着基建投资将告别粗放扩张，转向“补短板、强弱项、提效能”。例如，传统交通基建投资增速预计降至3%-4%，而城市更新、生态修复等领域将达8%-10%。

坚持创新驱动，推动产业体系从要素驱动向新质生产力驱动转向。《建议》首次将“新质生产力”写入五年规划，要求“强化科技创新策源功能”。基建领域将重点支持智能建造、绿色低碳技术攻关，如《建议》中明确提出“实施基础设施智能化改造工程”，对BIM技术、AI建造的产业化应用给予专项补贴。

坚持系统观念，推动政策重心从单一领域向跨周期协同转向。全会强调“统筹高质量发展和高水平安全”，《建议》配套提出“建立跨周期预算调节机制”，要求基建投资与财政可持续性深度绑定。例如，2026年起将试点“项目全生命周期绩效管理”，对回报周期超10年的项目（如水利、生态工程）实施动态资金拨付，避免“半拉子工程”。

5.2. 做优做强传统业务，巩固市场领先地位

铁路、公路、市政、城轨、房建等是传统建筑企业的核心业务。“十五五”期间，要通过技术升级驱动效能提升、管理精益化实现降本增效、服务延伸创造新增价值等一系列策略提升传统业务的竞争力，从“规模扩张”转向“价值深耕”，做优做强存量市场。

5.3. 重点发力第二曲线，打造规模增长引擎

把握政策机遇，明确第二曲线业务细分领域及规模目标，紧跟国家“两重”建设投资方向，以“精准卡位+资源整合”重点攻坚水利工程、生态修复、城市更新与城市运营等领域。充分利用新型政策性金融工具，创新投融资模式，降低资金成本。联合央企、地方平台设立新兴产业基金，以轻资产模式拓展清洁能源、高标准农田等项目，规避重资产风险。创新商业模式，积极通过基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等方式，撬动更多社会资本参与项目建设。结合各业务特点组建专业团队，强化专业能力建设，培育差异化竞争优势，勇担“第二曲线”市场“开路先锋”。

5.4. 前瞻布局战新产业，抢占发展制高点

以更加长远的眼光，瞄准科技前沿和未来需求，保持战略耐心，稳步推进战略性新兴产业的培育。面向大量基础设施进入维养期的新常态，研发先进的检测、监测、维修、加固技术，打造行业领先的基础设施全生命周期服务能力。重点发展铁路、公路、轨交等传统基建领域的绿色低碳建材、高性能工程材料等，减少碳排放，提高工程品质，响应国家“双碳”目标。探索人工智能技术在工程设计优化、施工管理、安全管理等方面的应用，打造智慧工地，提升决策效率和风险管控能力。

5.5. 积极稳妥拓展海外市场

过去“借船出海”是带着国内的供应链，服务有关系的业主，而面对开发市场上国际工程企业间的实力竞争，“Foot in Project”的跟随模式必将被“Root in Market”的国别深耕替代。建筑企业要深入分析具体国别市场，根据其需求和规则匹配培育自身能力，穿越周期，赢得未来。

“十五五”时期，超大型建筑企业的核心企业发展思路是实现单纯建造者身份的突破，从工程承包商升级为“产业链平台”，发展为“城市合伙人”，构建出穿越周期的企业韧性。

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