1.1. 全球经济与全球建筑业

全球经济自2018年后受到中美贸易战、新冠疫情、俄乌战争、高通胀、极端天气事件、地缘政治冲突一系列叠加冲击，随着2022年底中国防疫管控结束，2023年世界全面进入修复时代，2024年全球经济增长虽面临种种压力，但总体趋于稳定。国际货币基金组织（IMF）和经济合作与发展组织（OECD）的最新报告预测2025年全球经济增长约为3.0%，联合国则预测2025年全球增长率仅2.7%。与2000-2019年二十年间平均3.8%的水平相比，当前世界经济增速仍然相对偏低，尚未恢复到疫前水平，全球经济或步入了中低速增长的新阶段和“新常态”。

全球建筑业增速有所放缓，但亚太、中东北非地区持续稳定增长。惠誉预测，2025年全球建筑业有望实现2.7%的同比增长，预期增速相较于2023年的3.2%和2024年的3.4%略有放缓。全球基础设施投资需求巨大但存在较大缺口，私人资本投资有所增长，数据中心资本支出快速增长。海外市场竞争愈发激烈，国际工程利润越来越低；国际承包商业务集中在交通、房建、石油与电力等重点领域，扎堆在欧洲、亚洲、美国、中东等重点区域；中国承包商对外承包工程业务增速明显回升，“一带一路”国家承包工程占比依然较高，中东、非洲等地区市场份额有所下滑。

建筑业对全球各主要经济体而言都是基础行业。2023年，建筑业增加值占美国GDP的比重为4.4%、在日本占比5.1%、在英国占比6.2%、在德国占比5.3%。分析建筑业在英德日美等国的GDP占比，可见在发达资本主义国家，建筑业仍然在国民经济中占有重要地位。

1.2. 中国经济与中国建筑业

我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2024年我国完成国内生产总值134.91万亿元（同比增长5.0%），完成固定资产投资51.44万亿元（同比增长3.1%）。预计“十五五”时期，我国经济增速将保持在5%左右，固定资产投资将保持3%左右，投资总额将持续高位运行。新一轮科技革命和产业变革加速演进，涌现出5G、大数据、云计算、人工智能等一大批新兴技术，新一代信息技术与其他行业融合发展步伐加快。中国国内政治形势保持稳定，经济运行延续稳中向好发展态势，但老龄化、少子化、不婚化时代来临，从人口红利期转入人口负担期，智能机器替代人工成为未来发展趋势。

《建议》提出，要推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。从全球发展大势来看，绿色化、数字化、智能化升级是工程建设行业发展的必然方向。从构建国内国际双循环格局的角度来看，参与国际高端市场竞争，带领中国标准、技术、装备走出去，是建筑央企的使命责任。

1.3. 国际基建市场形势研判

麦肯锡估计，到2040年，全球基础设施投资需求将达到106万亿美元，涵盖七个关键基础设施垂直领域，其中交通和物流领域预计需要36万亿美元，能源和电力领域需要23万亿美元，数字基础设施需要19万亿美元，社会基础设施需要16万亿美元，废物和水资源基础设施需要6万亿美元，农业需要5万亿美元，国防需要2万亿美元，但投资缺口超过15万亿美元。亚洲地区由于快速的城市化、人口增长和持续的工业化扩张，预计将吸引超过三分之二的投资，达到70万亿美元；美洲地区预计将吸引约16万亿美元的投资，主要用于现代化遗留基础设施、扩展新的数字基础设施以及在快速发展的拉丁美洲城市中扩大基础设施规模；欧洲预计将投资约13万亿美元，重点是更新老化基础设施和升级数字网络。

2.1. 固定资产投资

建筑业的发展受其他行业投资的直接影响，建筑施工是固定资产投资“物化”的手段。进入21世纪后，全国固定资产投资增速先升后降，并传导至建筑业总产值增速出现同步下滑。

地产、基建、制造业是我国固定资产投资的重点领域，随着需求减弱，土地财政终结，驱动经济的固定资产投资引擎光环褪去，建筑业过去的繁荣很大程度上与土地财政的兴盛绑定。房地产开发投资增速逐年降低，2022年起连续三年为-10%上下。2024年，广义基建设施累计投资增速为9.19%，较上一年上升0.95个百分点；其中基础设施投资累计额（不含电热燃气水务等）同比增速为4.40%，较上一年下降1.5个百分点。而电网、水利、航空投资高速增长，较上一年增长15.26%、41.70%和20.70%；铁路和能源保持较快增长，较上一年增13.50%和12.14%；道路、管道以及公共设施领域的投资处于下降状态，较上一年下降1.10%、16.50%和3.10%。在国家政策大力支持推动下，2024年制造业投资增速震荡上行，较上一年增长9.2%。制造业投资和基建投资成为稳定建筑行业增长的压舱石。

2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。虽然近几年全国固定资产投资增速下降，直接影响了建筑业企业的产值增长，但一些投资规模较大且增速较高的细分领域仍值得重点关注：

一是水利工程项目，2022-2024年，连续三年投资超万亿元，且投资增速在30%-40%高位，未来几年预计仍有较大增量。整个“十五五”期间市场规模将实现显著扩张，年复合增长率维持在8%左右。

二是制造业中与农业、食品相关行业，如高标准农田建设、设施农业基地、海洋牧场、市级以上冷库基地等，粮食安全大于天。

三是清洁能源发电与储能，2024年我国清洁能源装机容量约19亿千瓦，到2050年预计将超过67亿千瓦，年均新增清洁能源装机约1.85亿千瓦、新增储能装机0.35亿千瓦，能源安全很关键。

四是城市更新市场中与地下管网更换，全国370座城市地下埋着的上水管、下水管、燃气管、供热管总线长超过378万千米，根据2025年11月中共中央新闻发布会上提出的数据，“十五五”时期将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求突破5万亿元，城市生命线得到充分重视。

五是通用设备、汽车与大型装备制造业相关行业，如算力中心、汽车厂、造船厂等新建固定资产投资中约有40%-60%的份额将转换为建筑业产值。

2.2. 非固定资产投资

“水泥表观消费量”与“建筑业实物工程量”高度同步。2014年我国水泥产销量达到24.8亿吨的历史峰值，之后一路回落，2024年仅18.3亿吨，较峰值下降26%。分析水泥产消量可知我国建筑业实物工程量已经见顶。同时，我国人均水泥消费量从2014年的1.81吨/人降到2024年的1.30吨/人，已高于美、欧、日饱和期的0.6-0.7吨/人，继续上升的空间被“封顶”。未来，建筑业的发展将更多依赖绿色建筑、智能建造、改造维护等“单位实物量”的价值提升，而非简单的“实物工程量”的量的扩张。

当实物工程量见顶后，“非固定资产投资”将从补充角色转变为建筑业总产值增量的主引擎，预计未来5–10年，其增速、利润率和资本效率将全面超过传统基建市场。据统计，2024年，非固定资产投资活动已对建筑业总产值的贡献达到35%水平，高于任何单一传统基建子行业。非固定资产投资的几类主要活动包括：存量建筑改造与翻新；家装与二次装修；灾后重建与应急工程；绿色建筑与节能改造；PPP运营期维护；政府购买服务；农户自建房；零散商业装修；等。在东部地区，制造业技改、绿色改造是主驱动；在中西部，灾后重建、农户自建房、政府购买服务贡献更高。

2.3. “十五五”投资方向

《建议》提出，要扩大有效投资，保持投资合理增长，提高投资效益；优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设；适应人口结构变化和流动趋势，完善基础设施和公共服务设施布局。统筹用好各类政府投资，在工作基础较好的地方探索编制全口径政府投资计划。加强政府投资全过程管理；进一步明确中央和地方投资方向和重点；加强谋划论证实施一批重大标志性工程项目。

国家加快推进区域互联互通、新型城镇化建设、生态环境治理、国家水网建设、能源结构转型等重大战略，支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济发展优势地区发挥高质量发展动力源作用，政策红利、改革红利、市场红利将得到有效释放。中国基础设施投资与制造业投资稳住经济基本盘，其中高技术产业投资增速较快，新质生产力稳步发展。中国建筑业进入低速增长期，向智能化、绿色化、低碳化加快转型，行业利润率近年来呈下降趋势。中国地方政府债务风险与财政压力加剧，长三角、大湾区等重点区域、“两重”“两新”等重点领域仍有结构性机会。中国新型能源体系建设下能源发展迈入新阶段，非化石能源快速增长，化石能源需求逐步转向安全兜底、关键材料与应急保障等领域。

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