——基于上市建企的视角

习近平总书记强调，守法经营是任何企业都必须遵守的一个大原则，企业只有依法合规经营才能行稳致远。《法治中国建设规划（2020－2025年）》《法治社会建设实施纲要（2020-2025年）》等文件对企业依法合规经营提出明确要求。国有企业率先垂范，2018年，国务院国资委印发了《中央企业合规管理指引（试行）》，组织编制了一系列重点领域合规指南，并将今年确定为中央企业“合规管理强化年”。随着2022年10月1日起施行的《中央企业合规管理办法》的公布，进一步加强了中央企业合规管理，对切实防空合规风险，深化改革与高质量发展提供了有力保障。这也必将进一步传导，推动民营企业的合规管理水平的提高。

企业合规管理是现代企业应有之义，不必作过度解读。早有国际通行合规管理标准ISO19600、ISO37301等，如果企业管理者认为不触犯刑法，就无利可图，或对突如其来加强的合规监管感到百般不适，而无法带领企业迈向更高的阶梯（转型升级），那么未来大概率会悲惨出局。国内市场如此，国际市场亦是如此，近年来，全球贸易关系愈加复杂，全球产业链、价值链、供应链进入深度调整与重构期，各国政府纷纷建立了更加严格的合规监管制度，监管机构也极大加强了立法深度和执法力度，引导和督促企业实施更加主动的合规经营。联合国、经合组织、世界银行、非洲开发银行、亚洲太平洋经济合作组织、国际商会等国际性组织相继制定全球性契约、指南和指引等，对合规管理核心问题形成国际共识，在相关贸易活动中对不合规行为实施联合惩戒。合规已经成为各类组织成功和可持续发展的基础。为了满足全球化合规的快速发展和迫切需求，提升各类组织合规管理能力，促进国际贸易、交流与合作，国际标准化组织发布了新版合规标准：ISO37301:2021合规管理体系要求及使用指南，为企业合规管理提供了一个基本遵循。

二十大报告明确，“未来要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率”。在国内消费和出口增速减缓的背景下，基建投资拉动经济增长更成为资本市场的主线投资策略之一。上市建企率先由“资源运作”型企业转型成为由“资本、资源、资产、资金”循环运作的“四资运作”型企业，产业价值链延伸的更长，面对并不擅长的资本运作、资产运作、资金运作，建筑企业面对的合规风险[i]的挑战比以往更高；同时，由于BIM、装配式、数字化、智能化等科技创新带来的生产力的提升，建筑业“微笑曲线”被进一步抬升，如图1所示；对于后进型建筑企业将面临淘汰出清的风险。

图1：基于四资运作的现代化建筑产业体系链条

企业要实现高质量资本运作，上市无疑是与资本市场对接的最快和最有效的途径，而且对于建立现代企业制度、优化资源配置效率以及促进产业结构优化升级发挥着重要作用。中建、中铁、铁建、电建、交建等建筑企业早已顺利上市，甚至旗下子公司、专精特新型孙公司已经完成分拆上市。从上市、日常监管、并购、发行、股份变动，直到退市，企业在资本市场的全生命周期合规运作须遵循一系列持续动态完善的法律法规体系，如图2所示。

图2：上市公司全生命周期运作的主要法律法规

上市公司股东及一致行动人、董事、监事、高级管理人员通过二级市场增减持股份同样受到《公司法》《证券法》《收购管理办法》《股份变动指引》《增减持股份实施细则》等规则的动态监管约束，自2015年股灾之后，二级市场套利监管愈发严格，如图3所示。

图3：股市异常波动与高管股权监管政策变化示意图

二十大报告指出，全面依法治国是国家治理的一场深刻革命。未来将加大税收、社会保障、转移支付等的调节力度。完善个人所得税制度，规范收入分配秩序，规范财富积累机制，保护合法收入，调节过高收入，取缔非法收入。其无正。正复为奇，善复为妖。是以企业与管理者要方而不割，廉而不刿，直而不肆，光而不耀。

[i] 解释：《办法》所称合规风险是指企业及其员工在经营管理过程中因违规行为引发法律责任、造成经济或声誉损失以及其他负面影响的可能性；

合规是指企业经营管理行为和员工履职行为符合国家法律法规、监管规定、行业准则和国际条约、规则，以及公司章程、相关规章制度等要求；

合规管理是指企业以有效防控合规风险为目的，以提升依法合规经营管理水平为导向，以企业经营管理行为和员工履职行为为对象，开展的包括建立合规制度、完善运行机制、培育合规文化、强化监督问责等有组织、有计划的管理活动。